Trava-Calendário com Opções: Como Lucrar com Volatilidade em 2025
Quer aprender a comprar volatilidade no mercado de opções e lucrar com a passagem do tempo? Neste guia prático, você vai entender como funciona a trava-calendário, uma estratégia poderosa para traders e investidores. Abordaremos os seguintes tópicos:
- O que é a trava-calendário e como ela funciona?
- Melhores indicadores para montar a estratégia
- Exemplo prático com PETR4: passo a passo
Prepare-se para dominar essa técnica e aproveitar as oportunidades do mercado financeiro!
Novo no mercado de opções?
Se você é iniciante, recomendamos começar com nosso glossário completo sobre opções antes de mergulhar na trava-calendário:
O que é a Trava-Calendário e Como Funciona?
A trava-calendário é uma estratégia de opções que permite lucrar com a diferença no decaimento temporal (theta) entre duas calls de prazos diferentes. Diferente de operações como travas de alta ou compras a seco, onde o tempo é um inimigo, aqui ele joga a seu favor.
Para montar a trava-calendário, você compra uma call com vencimento mais longo (ex.: 45 dias) e vende uma call com vencimento mais curto (ex.: 15 dias), ambas com o mesmo strike. O objetivo é aproveitar os prêmios distintos: a call curta perde valor mais rápido devido ao theta, enquanto a call longa mantém um valor residual maior. Essa diferença gera o lucro potencial.
Palavras-chave: trava-calendário, opções, volatilidade, theta, estratégias de investimento.
Indicadores Ideais para Montar uma Trava-Calendário
Para maximizar suas chances de sucesso com a trava-calendário, considere os seguintes indicadores antes de montar a operação:
- Volatilidade Implícita (IV Rank): Prefira um IV Rank abaixo de 20%, indicando baixa volatilidade relativa.
- Lateralização: O ativo deve estar em consolidação por 5 a 8 dias, sugerindo estabilidade.
- Volume: Escolha ativos com volume próximo da média, garantindo liquidez.
Essa estratégia funciona bem em ativos com oscilações moderadas (de -10% a +10%) até o vencimento da call curta. Se o preço disparar, você pode rolar a posição vendida para o próximo mês e continuar lucrando.
Fonte: elaboração própria - Efeito do theta na trava-calendário
Como mostra a figura acima, o prêmio das calls fora do dinheiro (OTM) tende a zero no vencimento, mas a call curta "vira pó" mais rápido que a longa, gerando o spread de lucro.
Exemplo Prático: Trava-Calendário com PETR4 em 2025
Aviso: Este exemplo é apenas educativo e não constitui recomendação de investimento.
Em 15/04/2025, suponha que PETR4 (Petrobras) esteja sendo negociada a R$36,50. Você decide montar uma trava-calendário:
- Compra uma call PETRF360 (vencimento em maio, 45 dias) com strike R$37,00 por R$1,80.
- Vende uma call PETRE355 (vencimento em abril, 15 dias) com strike R$37,00 por R$0,90.
O desembolso líquido é R$1,80 - R$0,90 = R$0,90 por contrato. A estratégia será lucrativa se, no vencimento da call curta (30/04/2025), PETR4 estiver entre R$35,60 e R$38,40, conforme o payoff abaixo:
Fonte: elaboração própria - Payoff da trava-calendário com PETR4
Após 10 dias, com PETR4 a R$36,80, a call curta (PETRE355) cai para R$0,20 (theta de R$0,07/dia), enquanto a call longa (PETRF360) vai para R$1,40 (theta de R$0,04/dia). O spread aumenta, e você pode encerrar a operação com lucro ou rolar a call curta para maio se o preço subir muito.
Essa estratégia é ideal para quem busca comprar volatilidade com risco limitado ao desembolso inicial (R$0,90 por contrato) e aproveitar o tempo como aliado.
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