O que é o prêmio de uma opção?
No mercado de opções, negocia-se o direito de comprar ou vender um ativo por um preço fixo numa data futura. Quem adquirir o direito deve pagar um prêmio ao vendedor. Este prêmio não representa o valor do ativo; é um valor pago para ter a possibilidade (opção) de comprar ou vender o ativo em uma data futura por um preço previamente acordado.
O prêmio de uma opção é composto por dois elementos principais: o valor intrínseco e o valor extrínseco. O valor intrínseco é a quantia pela qual a opção está "dentro do dinheiro" (in-the-money, ITM), ou seja, o lucro imediato que o titular teria ao exercer a opção agora. Já o valor extrínseco é todo o valor adicional acima do intrínseco, influenciado por fatores como o tempo até o vencimento, a volatilidade implícita, dividendos e taxas de juros.
Exemplo prático: Opção de compra da Petz (PETZ3)
Vamos imaginar uma opção de compra (call) da Petz, identificada pelo código PETZ3. Suponha que a ação da Petz esteja sendo negociada no mercado a R$ 5,00, e você está analisando uma opção de compra com preço de exercício (strike) de R$ 4,00, com vencimento em 30 dias. O prêmio dessa opção é cotado a R$ 1,50 por ação. Nesse caso, o prêmio pode ser dividido em:
- Valor intrínseco: R$ 1,00. Como o preço atual da ação (R$ 5,00) está acima do strike (R$ 4,00), a opção está "dentro do dinheiro" (ITM). Se você exercesse a opção agora, compraria a ação por R$ 4,00 e poderia vendê-la no mercado por R$ 5,00, obtendo um lucro imediato de R$ 1,00 por ação. Esse é o valor intrínseco.
- Valor extrínseco: R$ 0,50. Esse é o valor adicional ao intrínseco, totalizando o prêmio de R$ 1,50. O valor extrínseco reflete o potencial da opção se tornar ainda mais lucrativa antes do vencimento, sendo afetado pelo tempo restante (30 dias) e outras variáveis, como a volatilidade da ação da Petz.
Na imagem acima, ilustramos que, do prêmio total de R$ 1,50, R$ 1,00 corresponde ao valor intrínseco (a parte "dentro do dinheiro") e R$ 0,50 ao valor extrínseco, afetado pelo tempo e variáveis de mercado. Por exemplo, se o preço da ação PETZ3 subir para R$ 6,00 antes do vencimento, o valor intrínseco aumentaria para R$ 2,00, mas o extrínseco poderia diminuir à medida que o tempo passa, devido ao decaimento temporal (theta).
Se o strike fosse R$ 6,00 (acima do preço atual de R$ 5,00), a opção estaria "fora do dinheiro" (out-of-the-money, OTM), com valor intrínseco de R$ 0,00. Nesse caso, o prêmio seria composto inteiramente de valor extrínseco, refletindo a possibilidade de a ação subir acima de R$ 6,00 nos próximos 30 dias.